適度負債經(jīng)營摘要,企業(yè)適度負債研究長期以來，企業(yè)家和管理者都形成了比較一致的認識——適度負債。許多企業(yè)遵循“適度負債”的原則制定并管理其負債政策。所謂的適度負債，也就是告誡公司的高層管理者，適度負債不要使公司的負債達到極點，也不要不負債。一方面，公司若負債至極點，一旦公司經(jīng)營困難，容易發(fā)生債務危機；另一方面，公司若零負債，不利于利用成本較低的債務資本來發(fā)展企業(yè)，容易失去發(fā)展機會。因此，公司要適度負債。

總結成一句話：不負債是傻瓜，但過度負債是大傻瓜！為什么呢？在理論上，Durand（1952）的研究發(fā)現(xiàn)：首先，當公司的EBIT處于穩(wěn)定狀態(tài)時，其權益資本成本或股東的收益隨著負債比例的提高呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢，適度負債而其債務資本成本或債權人的收益隨著負債比例的提高呈現(xiàn)先平穩(wěn)后上升的趨勢，因此，公司的加權平均資本成本（Weighted Average ofCapital Costs，簡稱WACC）等于公司權益資本的比例（Ws）乘上其權益資本成本（Ks），適度負債再加上其債務比例（Wd）乘上稅后債務資本成本（Kd（1-T）），則隨著公司負債比例的提高呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢。