②評估目標公司的價值。評估目標公司的價值在集團并購中十分關鍵，它是制訂收購支付價格的主要依據(jù)。在選定并購目標，對目標公司充分調查的基礎上，才可進行價值評估。般情況下，目標公司不會接受低于自身價值的價格，公司必須在目標企業(yè)價值的基礎上,再多支付一部分溢價, 溢價部分的多少則需根據(jù)具體情況具體分析。

 

   ③評估協(xié)同效應。對并購后企業(yè)集團的未來經營、盈利狀況進行合理地預測，有助于有效地評估協(xié)同效應，從而更好地評估并購后整個企業(yè)集團的價值。獲得協(xié)同效應，是企業(yè)集團實施并購的主要目的。協(xié)同效應必須大于零，企業(yè)集團才有并購的必要性。協(xié)同效應的大小是決定并購成敗的關鍵，許多并購者就是對協(xié)同效應過于樂觀、沒有恰當評價，支付了過高的溢價,甚至超過了并購的實際協(xié)同效應，導致并購的失敗。

 

   ④評估并購后企業(yè)的新價值。在對協(xié)同效應進行仔細評估的基礎上，可以更加合理地預計并購后企業(yè)集團的經營情況，以盡量精確地評價并購后企業(yè)集團的新價值。并購后企業(yè)集團的新價值，減去并購前并購雙方的價值之，可得出并購的協(xié)同效應的數(shù)值，將二者進行分析驗證，可以確定協(xié)同效應的最終結果。在制訂支付價格時，協(xié)同效應即為溢價的上限，超出這個范圍，只能放棄對目標企業(yè)的并購。

 

   ⑤分析并購的可行性。假設并購方為A，目標公司為B,并購后的新企業(yè)為(A+B),對它們進行價值評估,評估出的價值分別為V、Vp、VA4B，A并購公司B所需支付的價格為P。公司判斷并購是否可行,首先必須滿足兩個條件:

   第一，VA+B>V+Vg。并購后新企業(yè)的價值應大于并購前并購雙方獨立經營的價值，即并購產生的協(xié)同效應要大于零。這是并購可行與否的基礎條件，否則并購就毫無意義。VA+B與(V,+Vg) 的差距越大,并購對雙方越有利，實施交易的可能性就越大。

   第二，VA+8 (Va+Vg) >PVg。[VAnB (V,+Vg)]為并購所產生的協(xié)同效應，(PVg)是購買價格相對于目標公司價值來說的溢價部分，此條件表明:協(xié)同效應應大于支付溢價。般情況下，P Vp>0,購買價格要大于目標公司的價值，否則目標公司不會同意出售，而且，通常公司要支付的溢價可能很高才會和目標公司達成協(xié)議。但是，溢價部分不能高于并購所能帶來的協(xié)同效應，否則并購對公司毫無意義。對于并購者來說，協(xié)同效應與支付溢價的差額越大，并購的潛力越大。公司應該充分利用談判技巧，降低購買價格，爭取支付的溢價越少，整個并購交易的價值就越高。判定并購可行后，方可著手實施并購，包括制定價格、談判簽約、籌揩資金、支付等具體操作過程。