所謂創(chuàng)業(yè)資本退出機(jī)制是指創(chuàng)業(yè)投資在所投資的企業(yè)發(fā)展相對(duì)成熟后,將其所投的資金由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài),即變現(xiàn)的運(yùn)作機(jī)制。創(chuàng)業(yè)投資不是單純?yōu)榱双@取股息而長(zhǎng)期持有企業(yè)股權(quán)的普通投資行為,退出是創(chuàng)業(yè)投資成敗的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。在一定意義上可以說(shuō),退出機(jī)制是創(chuàng)業(yè)投資健康發(fā)展取得成功的必要條件。從各國(guó)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)采看,退出機(jī)制的重要意義主要有以下兩方面:

 

   (1)為創(chuàng)業(yè)投資提供持續(xù)的流動(dòng)性、連續(xù)性和穩(wěn)定性。創(chuàng)業(yè)投資家是專業(yè)從事具有挑戰(zhàn)性的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)培育工作的。他們不斷地將回收的已經(jīng)增值的資本再行投人到新的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中去,在不斷的“投資一退 出一再投資” 的過(guò)程中實(shí)現(xiàn)增值。因此在投資的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成功后將股權(quán)轉(zhuǎn)化為流動(dòng)性的資金至關(guān)重要,退出機(jī)制在此正好提供了股權(quán)變現(xiàn)的機(jī)制。如果缺乏退出機(jī)制，已經(jīng)成功的創(chuàng)業(yè)資本無(wú)法從原投資企業(yè)退出,就不能進(jìn)行新的再投資活動(dòng)，創(chuàng)業(yè)資本自身的運(yùn)動(dòng)與增值過(guò)程和社會(huì)的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)就會(huì)因此而受到限制。長(zhǎng)此以往,創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)將趨于萎縮,難以維持。從這個(gè)意義上說(shuō),退出機(jī)制是創(chuàng)業(yè)投資的變現(xiàn)器、穩(wěn)定器,是創(chuàng)業(yè)投資成功的必要條件。

 

   (2)退出機(jī)制為創(chuàng)業(yè)資本提供增值或解套機(jī)會(huì),促使其迅速發(fā)展擴(kuò)張。像任何資本投人一樣,最終目的是獲取增值。如果投資獲得成功，必須實(shí)現(xiàn)其增值并轉(zhuǎn)化為流動(dòng)狀態(tài)。即使投資不太成功,無(wú)法實(shí)現(xiàn)增值,所投入資金也必須能夠及時(shí)退出，轉(zhuǎn)化為流動(dòng)狀態(tài)。在這個(gè)意義上說(shuō),退出機(jī)制是創(chuàng)業(yè)資本的加速器和放大器。它不是提供簡(jiǎn)單的變現(xiàn)機(jī)制,而是提供擴(kuò)大的變現(xiàn)機(jī)制。在各種退出機(jī)制中,股票上市是最能夠?qū)崿F(xiàn)增值目標(biāo)的。美國(guó)的創(chuàng)業(yè)資本要通過(guò)IPO來(lái)實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值,一-些新興公司的股票價(jià)格可以十幾倍,甚至上百倍地向.上漲,所以說(shuō)健全的退出機(jī)制可以使創(chuàng)業(yè)資本事半功倍。