垂直套利是指期權之間定約價不同但合約到期日相同的任何期權套利策略，垂直套利的交易方式為買進一個期權，同時賣出一個相同品種、相同到期日，但是執(zhí)行價格不同的期權，這兩個期權應同屬看漲或看跌。垂直套利的特點在于將風險和收益度均限制在一定的范圍內(nèi)。垂直套利的四種方式 垂直套利是按不同的敲定價同時買進和賣出同一到期月份的看漲期權或看跌期權，共有四種形式。
    1、牛市看漲期權套利 交易方式是買進一個執(zhí)行價格較低的看漲期權，同時賣出一個到期日相同、蛋執(zhí)行價格較高的看漲期權。牛市看漲期權套利的最大風險——買進期權時付出的期權費和賣出期權時收取的期權費之差。牛市看漲期權套利的最大收益——賣出看漲期權的執(zhí)行價格與買進看漲期權的執(zhí)行價格之差再減最大風險值。
    2、牛市看跌期權套利 這種交易方式是指在買進一個執(zhí)行價格較低的看跌期權的同時，賣出一個到期日相同、但是執(zhí)行價格較高的看跌期權。牛市看跌期權套利的最大收益——賣出期權時收取的期權費與買進期權付出的期權費之差。牛市看跌期權套利的最大風險——賣出看跌期權的執(zhí)行價格與買進看跌期權的執(zhí)行價格之差再減最大收益值。
    3、熊市看漲期權套利 熊市看漲期權套利的交易方式是買進一個執(zhí)行價格較高看漲期權，同時賣出一個到期日相同、但是執(zhí)行價格較低的看漲期權。熊市看漲期權套利的最大收益——賣出期權時收取的期權費與買進期權時付出的期權費之差。熊市看漲期權套利的最大風險——買進看漲期權的執(zhí)行價格與賣出看漲期權的執(zhí)行價格之差再減最大收益。
    4、熊市看跌期權套利 熊市看跌期權套利的交易方式是買進一個執(zhí)行價格較高的看跌期權，同時賣出一個到期日相同、但是執(zhí)行價格較低的看跌期權。熊市看跌期權的最大風險——買進期權時付出的期權費與賣出期權時收取的期權費之差。熊市看跌期權的最大收益——買進看跌期權的執(zhí)行價格與賣出看跌期權的執(zhí)行價格之差再減最大風險值。
    垂直套利比單純的買期權有更多的優(yōu)點。成本更低，因為在買進期權的同時也賣出一個期權以減低成本與風險。大部分人不喜歡垂直套利，是因為垂直套利在買進一個平價或價內(nèi)期權的同時也賣出價外期權，于是如果股價超過賣出期權的執(zhí)行價時，盈利就達到最大點，之后的利潤就賺不到了。理論上來說這沒有錯，但實際操作卻不一定適用。除非是到期日的那一天，否則股價即使突破了垂直套利的賣出執(zhí)行價也還沒有達到最大利 潤，所以不要被這個誤會影響操作。
    　垂直套利交易目前已經(jīng)成為國際金融市場中的一種主要交易手段，由于其收益穩(wěn)定，風險相對較小，國際上絕大多數(shù)大型基金均主要采用套利或部分垂直套利的方式參與期貨或期權市場的交易，隨著我國期貨市場的規(guī)范發(fā)展以及上市品種的多元化，市場蘊含著大量的垂直套利機會，垂直套利交易已經(jīng)成為一些大機構參與期貨市場的有效手段。
　　垂直套利交易又叫套期圖利是指利用不同國家或地區(qū)短期利率的差異，將資金由利率較低的國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到利率較高的國家或地區(qū)進行投放，以從中獲得利息差額收益的一種外匯交易，是指同時買進和賣出兩張不[同種類的期貨合約。
　　在進行垂直套利交易時，投資者關心的是合約之間的相互價格關系，而不是絕對價格水平。投資者買進自認為價格被市場低估的合約，同時賣出自認為價格被市場高估的合約。如果價格的變動方向與當初的預測相一致；即買進的合約價格走高，賣出的合約價格走低，那么投資者可從兩合約價格間的關系變動中獲利。反之、投資者就有損失。垂直套利活動的前提條件是：垂直套利成本或高利率貨幣的貼水率必須低于兩國貨幣的利率差。否則交易無利可圖。