一說到長期持股私有化退市，我們就能聯(lián)想到阿里巴巴，長期持股這個神一樣的公司最近為了選擇在香港或美國上市而花招頻頻。

目前A股市場除了少量吸收合并退市情況外，還沒有出現(xiàn)過大股東全額收購股權(quán)從而私有化退市的案例，但港股市場上，每年都有好多宗。比如長期持股當(dāng)年的阿里巴巴（HK1688），這個公司2007年以13.5港元，超過100倍的PE上市，上市時味道做得很足，就如同現(xiàn)在頻頻出手收購概念公司造勢一樣，當(dāng)時市場關(guān)注的是它的高成長，所以開盤價高達(dá)30港元，250倍的PE。五年過去了，盡管阿里巴巴的利潤翻了一倍，公司經(jīng)營也很健康，但股價一路下滑到6港元多，長期持股投資者損失慘重。如果我們堅持價值投資，長期持有，甚至越跌越買，以為業(yè)績增長最終會帶動股價上升，那你就錯了。為什么呢？因為大股東并不怕股價下跌，它甚至喜歡下跌，去年2月，在股價極度低迷的情況下，大股東提出全盤私有化并退市。

香港市場經(jīng)常會玩這種游戲，市道好時高價IPO，市道差時低價私有化，上市公司被大股東玩波段游戲。所以，就算是報表數(shù)據(jù)良好，價格低廉，小股東也可能沒法將價值變現(xiàn)的。長期持股A股盡管整體估值處于歷史低位，但還沒有私有化案例出現(xiàn)，這也證明了絕大部分A股的估值其實仍然不夠有吸引力。未來A股在全面做空機(jī)制形成后，加上改為注冊制使得容量不斷擴(kuò)大，長期持股估值下降，可能會出現(xiàn)私有化案例。