以貨幣供應(yīng)量作為中介指標(biāo)，貨幣供應(yīng)量是什么？首先遇到的困難是確定哪種口徑的貨幣供應(yīng)量作為中介指標(biāo)：是現(xiàn)金，是狹義貨幣供應(yīng)量，還是貨幣供應(yīng)量廣義貨幣供應(yīng)量。就可測(cè)性、可控性來說，3個(gè)指標(biāo)均可滿足，它們隨時(shí)都分別反映在中央銀行和商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表上，可以進(jìn)行測(cè)算和分析�，F(xiàn)金直接由中央銀行發(fā)行并注入流通，通過控制基礎(chǔ)貨幣，中央銀行也能有效地控制狹義貨幣供應(yīng)量和廣義貨幣供應(yīng)量。貨幣供應(yīng)量問題在于相關(guān)性，到底是哪一個(gè)指標(biāo)更能代表當(dāng)期的社會(huì)總需求和購買力，并從貨幣供應(yīng)量而通過對(duì)它的調(diào)控就可直接影響總供求�，F(xiàn)金在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中已經(jīng)起不了這種作用，問題是狹義貨幣供應(yīng)量和廣義貨幣供應(yīng)量的優(yōu)劣比較，對(duì)此有頗不相同的見解。

至于就抗干擾性來說，貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)作為內(nèi)生變量是順循環(huán)的，而作為政策變量則應(yīng)是逆循環(huán)的。因此，政策性影響與非政策性影響，一般說來不會(huì)互相混淆。以上兩種指標(biāo)一般視為遠(yuǎn)期目標(biāo)。這類中介指標(biāo)距離貨幣政策最終目標(biāo)較近，但中央銀行對(duì)這些指標(biāo)的控制力弱于像超額準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣這樣的短期指標(biāo)。