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    利率變動對經(jīng)濟的影響

    日期:2022-04-17 11:07:09 來源:互聯(lián)網(wǎng)

    一般來說,政府都會對匯率進行干預(yù),尤其是在實行固定匯率制國家,利率變動以維護本幣幣值穩(wěn)定,保障國家金融市場的有序進行。當投機者大量拋售本幣或銀行為使本幣保值時,利率變動政府及中央銀行為了維護匯率的穩(wěn)定,常采用干預(yù)的措施,如動用儲備直接入市干預(yù)和拋出外幣以緩解本幣貶值的壓力,利率變動從而提高本幣利率以及抬高投機攻擊成本。但利率變動一國的儲備規(guī)模在某時可能有限,投機者一旦預(yù)期到中央銀行的直接入市干預(yù)受儲備規(guī)模的限制而采用利率來干預(yù),投機者就可以利用利率的上升來實現(xiàn)投機的目的。

    一般情況下,利率的上升會打壓股指,引起股市下跌,所以投機者也可以在股市進行投機。假如可以,投機者可以先從股票托管機構(gòu)借入股票,然后在股市拋出,由于在外匯市場的本幣拋售壓力會迫使中央銀行提高利率,而股指被打壓和股市拋售,這樣股市就會被迫下挫,此時投機者便可在低價位補回股票并把借入的歸還給股票托管機構(gòu)。依此策略,利率變動投機者還可以購入空頭股指期貨合約,等利率升高、股指下挫、合約價格下跌后,再進行對沖,從而賺取投機利潤。以上講述的各種投機策略幾乎是同時發(fā)生的風險與獲利機會的相互配合,相互強化。而且,在投機攻擊成功后,投機者還可以利用匯率和各種資產(chǎn)的價格過度調(diào)整,在低價位搶購各種資產(chǎn),到價格歸位后再順勢大賺一筆。這樣的投機策略算得上振奮人心,是投機攻擊成功的重要條件,也是對很多旗開得勝的投機者成功原因的解剖和解密。在這些投機策略中,最常用、也是最重要的投機策略是利用外匯遠期市場進行投機。外匯市場上有三類主要參與者,利率變動即投機者、商業(yè)銀行和中央銀行。外匯市場簡直就是這三者博弈的場所,他們在外匯市場上是一個對抗與反對抗、攻擊與反攻擊的較量。投機者是市場上最活躍的分子,他們就是希望匯率不斷震動,市場不平,從而在這震蕩中投機。而商業(yè)銀行是外匯市場上的“造市商”,是投機者買賣遠期合同的交易對象,也受中央銀行的制約。中央銀行則要維持匯率和利率的穩(wěn)定,保持銀行體系的穩(wěn)定性。

    從上面的分析可知,投機者要想投機成功需具備一定的條件:開放的金融市場,這是投機者自由迅速而大規(guī)模低成本地調(diào)動投機者資本的環(huán)境以及一國實行固定匯率制或有管理的浮動匯率制;因為匯率具有剛性,只要投機者義無返顧地單方向操作,就可能在與中央銀行的較量中獲勝。還需要的條件就是投機者具備應(yīng)該雄厚的資金力量、市場參與者的非理性和成功的投機策略。

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