碩貝德-300322-新股詢價報告:專業(yè)無線通信終端天線
報告類型:公司調(diào)研 評 級:無 股票代碼:300322 股票名稱:碩貝德
研究機構(gòu):國泰君安 行業(yè)類別:電信服務(wù)業(yè)|信息技術(shù)
http://pasturesnew.net 2012-5-23 來源:金融界 點擊收藏此報告
國泰君安研究報告:碩貝德-300322-新股詢價報告:專業(yè)無線通信終端天線提供商:碩貝德的主營業(yè)務(wù)為無線通信終端天線的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。銷售規(guī)
模位居國內(nèi)天線企業(yè)前列。2010 年占國內(nèi)市場份額為 6.07%。收入
利潤快速增長,收入從 09 年 7953 萬增長到 11 年 2.5 億元,增速分
別達到 108%和 51%。
收入以手機天線為主,2011 年手機天線占收入比重達 71%,筆記本
電腦天線占 19%,AP 天線占 4%。大客戶戰(zhàn)略,2011 年前五大客戶
銷售占比達到 58.39%。
毛利率穩(wěn)定在 36%到 38%區(qū)間,凈利率為 13%到 15%,在通信設(shè)備
行業(yè)中相對較高。
公司研發(fā)費用占比較高。 擁有國內(nèi)最大的專業(yè)無線通信終端天線研發(fā)
團隊,研發(fā)費用占比每年達到達 7%以上。
下游需求受智能手機和移動終端的大發(fā)展而快速增長。 中國國內(nèi)智能
手機出貨量 2010 年為 3,530 萬臺,2011 年為 5,410 萬臺,增長率
達 53%。隨著制式與功能的增多,單只手機配備天線數(shù)量增長,手
機天線擴容速度快于手機增長率。
行業(yè)競爭比較充分, 排名前列的全球無線通信終端天線供應(yīng)商仍是國
外天線廠商,其他廠商相對規(guī)模較小。
本次募投項目擬主要有:多制式高性能手機天線項目;精密寬頻筆記
本電腦天線項目;無線通信終端天線工程技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目。擬
投入資金分別為 1.17億元、5779萬元與 5131萬元,共計 2.26億元。
建設(shè)期為 18個月。
我們預(yù)計 2012 年到 2014 年公司 EPS 分別能夠達到 0.60 元、0.74 元
與 1.00元,給予公司 2012年攤薄市盈率 20-25倍估值,定價區(qū)間為
12元到 15元......
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