湘財證券研究報告：碩貝德-300322-新股定價報告：老牌終端天線供應商： 第一，公司是一家老牌終端天線廠家 公司成立于 2004 年，為專業(yè)提供消費類無線通信終端天線的廠商，也 是國內最早從事無線通信終端天線研發(fā)和制造的廠商之一，其較早打破了 外資廠商對這一市場的壟斷。 公司總部位于廣東惠州，并在華南、環(huán)渤海、 華東、西安等中國 4 大電子通信研發(fā)聚集區(qū)，針對客戶，建立了深圳，北 京，蘇州，西安四個研發(fā)基地。  第二，行業(yè)規(guī)模大，國內公司所占份額小 由于每一部手機以及上網(wǎng)卡和帶 wifi 的筆記本電腦都需要終端天線，行 業(yè)規(guī)模按照 2011 年全球出貨量17 億部手機，2 億臺筆記本電腦， 1 億臺平板 電腦統(tǒng)計，其中每部手機平均 1.75 支天線，每部筆記本和平板按照 1.3 支天 線計算，那么終端天線規(guī)模就在 33.6 億支左右。而隨著智能終端的普及率提 升，單臺手機的平均天線數(shù)量還將有所上升。  第三，緊抓中興等大客戶資源，伴隨國產手機行業(yè)成長 由于智能手機的迅速普及，全球手機行業(yè)正在發(fā)生快速的變化。原來的 老牌企業(yè)如諾基亞等市場份額快速下降，新興廠商不斷崛起。過去幾年以中 興華為為代表的國內企業(yè)成長迅速，按照各廠商的計劃，今年將是國產智能 手機的集中發(fā)力年。  結論： 由于終端天線行業(yè)正處在產能從外資企業(yè)向國內企業(yè)轉移的過程中， 且公司的主要客戶如中興等，有望持續(xù)擴大其市場占有率。看好公司在近 年的成長，預計 2012-2014 年攤薄 EPS 0.59, 0.74, 0.98 元，給予合理價格區(qū) 間 14.7-17.7 元，對應 2012 年 PE 為25-30 倍......